셀트리온 형제 반기실적 리뷰(6)

셀트리온 형제의 실적을 평가하기 어려운 이유는 사업상 하나의 실체인 셀트리온과 셀트리온헬스케어(이하 헬스케어)가 두 몸으로 나뉘어져 있기 때문입니다. 셀트리온의 실적이 시장 상황이나 매출 성과가 아니라 생산 및 재고 전략에 따라 좌우되기 때문에 헬스케어의 성과에도 왜곡이 생기게 되지요. 두 회사가 어떤 모습으로 성장하고 있는지 알려면 마땅히 둘로 나뉜...

2019. 09. 18   14:24

셀트리온 형제 반기실적 리뷰(5)

셀트리온과 셀트리온헬스케어 각각은 불완전한 회사입니다. 상체와 하체를 각각 하나의 신체로 볼 수 없듯이 생산을 담당하는 셀트리온과 판매를 맡고 있는 헬스케어는 독립적인 하나의 사업 실체로 인정하기 어렵습니다. 셀트리온의 헬스케어에 대한 매출을 진정한 매출이라고 볼 수 없는 것도 그 때문입니다. 회사와 일부 주주들은 그 매출을 시장 선점을 위한 안전재고...

2019. 09. 17   07:00

셀트리온 형제 반기실적 리뷰(2)

셀트리온헬스케어(이하 헬스케어)에게 가장 중요한 실적은 매출입니다. 더 정확히는 매출을 통한 현금흐름 창출이라고 해야겠죠. 판매책인 헬스케어가 가능한 많은 현금을 벌어들여야 공급책인 셀트리온의 공장과 연구소가 멈추지 않고 잘 돌아갈 수 있으니까요. 그래서 헬스케어의 실적은 분석하려면 매출과 함께 매출채권 및 재고자산의 규모와 추세가 가장 중요합니다. ...

2019. 09. 05   01:04