관리종목 인스코비(2) 적정의견 준 외부감사인이 하필이면… 인스코비의 미국 자회사 APUS와 가산자산 회사의 합병은 이른바 역삼각 합병(Reverse Triangular Merger)의 구조입니다. 합병 거래를 통해 재무구조 개선을 꾀한 APUS는 페이퍼 컴퍼니 자회사를 설립하고, 이 자회사를 가산자산 비즈니스를 하는 마인드웨이브의 두바이 자회사인 테키트레이드(Techy Trade FZ LLC)가 흡수합병합니...
관리종목 인스코비(1) 가상자산 이슈, 완전 해소됐나? 알뜰폰 사업자인 인스코비는 지속적인 재무 악화로 관리종목에 지정되어 있고, 상장폐지 위기에서 가까스로 벗어난 코스피 상장사입니다. 대규모 유상증자로 최대주주가 교체되었고, 리스크의 핵심이던 자회사 셀루메드의 경영권을 제3자에게 매각하면서 연결 고리를 끊었으며, 미국 자회사 아피메즈㈜미국법인(이하 APUS) 분쟁이 일단락되면서 2025년 재무제표에 대해...
중복상장 규제(1) 당국은 왜 중복상장에 칼을 빼 들었나 ‘쪼개기 상장’ ‘더블 카운팅’ 등의 논란을 낳으며, 코리아 디스카운트의 원인 중 하나로 지목된 중복상장(모-자회사의 동시 상장)에 대해 금융당국이 칼을 빼든 지 두 달이 되었습니다. 올해 추진되고 있는 상장폐지 기준 강화와 더불어 자본시장 개혁의 중요한 축이라고 할 수 있습니다. 정부는 지난 3월 18일 코리아 디스카운트 해소와 투자자 보호를 목표로...
한화솔루션 유상증자(5) 실적개선 전망, 얼마나 설득력 있을까? 한화솔루션은 올해 유상증자를 실시하지 않을 경우 연말 순차입금/EBITDA가 7.3배에 이를 것으로 예상하고 있습니다. 1.8조원의 유상증자와 6,000억원의 자구계획을 이행한다면 5.9배까지 떨어뜨릴 수 있고, 2028년말에는 2.8배까지 낮출 수 있다고 보고 있습니다. 여기서 자구계획은 자본성조달(신종자본증권 등) 3,000억원과 자산매각 3,00...
한화솔루션 유상증자(4) 유상증자, 최후의 수단이었나 한화솔루션이 유상증자를 위해 제출한 증권신고서에 대해 금융감독원이 2차 정정요구를 했습니다. 당초 2.4조원인 증자 규모를 1.8조원으로 줄여 1차 정정 신고서를 냈음에도 불구하고 금융감독원이 또 다시 제동을 건 상황입니다. 1차 정정요구를 한 이유는 증권신고서의 기재 불투명성, 증자 자금 용처의 모호성, 그리고 의사결정 시기의 모호성 등이었던 것으로...
한화솔루션 유상증자(3) 신용등급 하락 방아쇠는 당겨질까? 한화솔루션의 유상증자는 경영 실패에 대한 고백인 동시에 사업 전략의 생존을 위한 승부수라는 양면성을 모두 가지고 있습니다. 한화솔루션은 4년 만에 차입금이 9조 원 가까이 늘어나는 동안, 업황 악화에 대비한 현금 흐름을 충분히 확보하지 못했습니다. 결국 신용등급 하락의 위기에 몰려 주주에게 손을 벌리는 상황에 이르렀으니 명백한 재무 관리의 패착입니다....
롯데지주, 좁아진 운신의 폭 롯데케미칼, 롯데쇼핑, 롯데웰푸드, 롯데칠성음료 등 19개의 국내 자회사를 이끌고 있는 한국 지주회사 롯데지주는 최근 5년 동안 지난 2022년을 제외하고 순손실(별도 기준)을 기록 중입니다. 지난해에는 3분기까지 489억원의 흑자전환을 보여주고 있죠. 그럼에도 불구하고 별도 재무제표상 현금흐름은 비교적 안정적입니다. 2021년 이후 1000억원대의 ...
한앤컴퍼니의 인수금융, 한온시스템의 배당금 부담으로 한 기업이 지게 되는 빚의 규모는 영업활동의 성과와 씀씀이에 달려 있다고 볼 수 있습니다. 영업 성과가 좋지 않고 씀씀이가 클수록 빚을 지게 될 가능성이 높고, 반대라면 무차입 구조에 가까워집니다. 빚을 져야 하는 상황인데 그럴 수 없다면 추가 자본의 투입이 있어야 생존이 가능합니다또한 차입이나 증자 등 자금조달을 해야 하는지 여부는 상당부분 현금흐름...
한화솔루션 태양광사업, 기댈 언덕 될까? 한화솔루션의 총차입금은 지난 2021년말 약 5조 8,700억원 정도였습니다. 그런데 2025년말에는 14조 9,770억원 수준으로 거의 3배 수준으로 급속도로 불어났습니다. 4년 동안 9조원 이상 늘어났죠. 한화솔루션의 주력 사업인 석유화학과 태양광은 대표적인 장치산업입니다. 유형자산 비중이 높죠. 특히 한화솔루션은 태양광 투자를 대대적으로 진행해 ...
