웅진코웨이 기업가치의 변화(8)

기업가치 추정에 필요한 자료들이 대부분 나왔습니다. 이 자료들을 기초로 현재가치할인법을 적용해 올해 6월말 현재 웅진코웨이의 기업가치를 구해 보겠습니다. 이 글에서 사용한 방법이 실제 시장에서 이루어지는 것과 다소 차이가 있음을 이해하시기 바랍니다. 재읽사가 추정한 값이 다른 평가에서도 똑같이 나올 수 없습니다. 다른 평가와 마찬가지로 웅진코웨이의 정...

2020. 01. 17   07:40

웅진코웨이 기업가치의 변화(7)

기업의 진정한 가치는 현금흐름 창출에 있습니다. 최종의 가치가 결정되기까지 여러 가지 변수가 개입되지만, 그 변수들은 결국 그 기업의 현금흐름 창출능력을 금액으로 변환시키는 일을 할 뿐이죠. 가령 시장금리가 내리면 부동산 값이 오르죠. 부동산의 진정한 가치가 오른 게 아니고 돈 값이 싸진 것이죠. 똑같이 금리가 내리면 주가도 오릅니다. 기업의 가치가 ...

2020. 01. 15   07:35

웅진코웨이 기업가치의 변화(6)

이제 웅진코웨이의 기업가치가 현재 시점에서 어느 정도로 추정이 되는지 미래 현금흐름 할인법으로 접근을 해보겠습니다. 기업가치 추정이라는 게 결국 숫자 놀음일 수 있습니다. 추정 방법에 따라, 그리고 추정을 위한 가정에 따라 천차만별로 나옵니다. 재무제표를 읽는 사람들(재읽사)이 기업가치 평가 전문가도 아니고, 회사의 내부 자료를 제공받을 수 있는 위치...

2020. 01. 13   06:40

웅진코웨이 기업가치의 변화(4)

다른 기업에게는 중요하지 않을 수 있지만, 웅진코웨이의 기업가치를 추정할 때는 반드시 고려해야 할 게 있습니다. 바로 배당금입니다. 배당금은 기업에서 주주에게 순자산이 유출되는 것이기 때문에 기업가치를 하락시킵니다. 지급된 배당금만큼 하락하는 게 아니라, 그 배당금을 사내 유보를 했을 때 영구적으로 기업의 성장에 기여할 몫까지 하락합니다. 은행에 예금...

2020. 01. 08   06:40

웅진코웨이 기업가치의 변화(3)

기준 주가로 기업가치를 구하든, 유사 기업의 EV/EBITDA로 기업가치를 구하든 그 중심에는 주가가 있습니다. 결국 당시의 적정 주가를 구하는 것이나 매 한가지입니다. 주가가 곧 주식가치이기는 합니다. 이론의 여지가 없지요. 하지만 기업의 본질의 변화를 주가로 설명하기는 어렵습니다. 주가는 그 시점의 모든 경제 상황, 산업의 주기, 시장의 수급, 투...

2020. 01. 06   07:40