상폐위기 MIT 최대주주 나반홀딩스, 엑시트? 잔류?

MIT를 비롯한 무궁화신탁의 잇따른 기업인수 행보에 대해 몇 편에 걸쳐서 살펴볼 예정입니다. 현재 보도 중인 퀀타피아 상폐 위기 시리즈와 연결되어 있다는 것을 미리 말씀드립니다. 무궁화인포메이션테크놀로지(이하 MIT)가 지금의 이름을 갖게 된 것은 2022년 12월인데요. 상호에 ‘무궁화’가 들어간 것은 새로운 최대주주가 된 나반홀딩스의 실 소유자가 ...

2024. 10. 14   08:00

지주회사 풀무원의 아찔한 재무정책

상장사 풀무원은 31개의 연결대상 종속회사를 거느리고 있는 순수 지주회사입니다. 자회사의 경영관리 용역수익과 배당금 등을 주요 수익원으로 하고 있고, 별도로 영위하는 자체 수익사업은 없죠. 매출이나 현금흐름의 급격한 증가나 감소가 거의 발생하지 않습니다. 지주회사의 경우 자회사들이 영업실적이 부진하거나 재무적으로 불안해서 자금을 지원해야 한다거나, 자...

2024. 09. 09   18:02

풀무원 그룹의 차입금 돌려 막기

풀무원은 계열 내 최대회사인 풀무원식품을 비롯해 단체급식업체인 풀무원푸드앤컬처, 미국 자회사 Pulmuone USA, 생수업체 풀무원식물 등 31개의 종속기업을 거느린 지주회사입니다. 연결매출액은 3조원에 살짝 모자라는 수준이고, 연결자산은 약 2조원에 달합니다. 풀무원 연결법인은 올해 6월까지 5년 반동안 누적으로 2359억원의 영업이익을 올렸습니다...

2024. 09. 05   07:00

SK이노베이션 주주에게 가장 불리한 합병비율

SK이노베이션과 SK이엔에스의 합병비율은 1.19(SK이엔에스1주와 SK이노베이션 1.19주를 교환)로 결정되었습니다만, 선택가능했던 경우의 수는 몇 가지나 될까요? 그리고 그 중 기업공개가 되어 있는 SK이노베이션의 일반 주주들에게 가장 유리한 합병비율은 무엇이었을까요? 현실성이 떨어지지만 가장 적정한 방법은 두 회사의 가치를 동일한 방법으로 평가하...

2024. 08. 15   07:00

SK이엔에스 합병가액이 이상한 이유

재무제표를 읽는 사람들이 지난 7월17일 작성한 'SK이노베이션과 SK이엔에스 합병비율 Review: SK그룹, 도시가스업 포기 방침 세웠나?'에서 중요하게 다루었던 두 가지는 첫째, SK이노베이션의 합병가액을 주가로 결정한 것은 순전히 회사의 선택으로 볼 수밖에 없고 그로 인해 최대주주인 ㈜SK 외 일반 주주들이 피해를 입게 되었다는 점과 둘째, S...

2024. 08. 12   07:00

SK그룹, 도시가스업 포기 방침 세웠나?

(본 기사는 7월17일 작성되었으나 착오로 인해 무료 공개가 지연되었습니다. 참고하시기 바랍니다) SK그룹이 결국 17일 SK이노베이션과 SK이엔에스의 합병을 결정했습니다. 2차전지 사업에 대한 과도한 투자부담과 수익창출에 대한 어두워진 전망으로 위기에 빠진 SK이노베이션을 구하기 위한 특단의 조치입니다. SK그룹은 합병의 목적에 대해 에너지산업 밸류...

2024. 08. 06   10:11

합병비율에 숨겨진 이슈②, SK이엔에스의 불편한 현금흐름

상장사와 비상장사가 합병할 때 비상장사 주식의 가치는 자산가치와 수익가치를 가중평균해 평가하는데, 수익가치의 가중치가 1.5배입니다. 수익가치가 높을수록 비상장사 주식의 가치는 높게 평가됩니다. SK이엔에스는 SK그룹 안에서 현재 수익이 잘 나고 있는 몇 안되는 알짜회사로 통하죠. 자산가치보다 수익가치에 대한 기대가 높을 수 있습니다. 실제로 언론들은...

2024. 07. 11   07:00

합병비율에 숨겨진 이슈ⓛ, SK이엔에스 자산가치 얼마?

자본시장과 금융투자업에 관한 법률 (이하 자본시장법)시행령 제176조의 5는 주권 상장법인이 다른 법인과 합병할 때 합병가액을 최근 1개월간 평균종가, 최근 1주일간 평균종가, 최근일 종가를 산술평균한 가격을 기준(이하 기준주가)으로 하도록 규정하고 있습니다. 이때 기산일은 합병을 위한 이사회결의일과 합병계약을 체결한 날 중 빠른 날입니다. 산술평균 ...

2024. 07. 08   07:00

SK이엔에스 상환우선주에 숨겨진 치명적 리스크

SK이노베이션과 SK이엔에스(SK E&S)가 합병하면 SK이엔에스의 재무적 투자자들이 대박을 낼 수 있다는  해석이 나오고 있습니다. 하지만 실제로는 조금 다르게 진행될 가능성이 높습니다. 대박을 예상하는 건 SK이엔에스가 2021~2023년 세 차례 발행된 상환우선주의 보통주 전환가격 주당 29만4000원의 가치를 인정받는 것을 전제로 합니다. 20...

2024. 07. 04   07:00

한화건설, '부채 같은 자본' RCPS 상환 이유?

한화그룹의 최상위 지배회사 ㈜한화가 비상장 자회사인 한화건설을 흡수합병할 가능성이 제기되면서 관심을 끌고 있습니다. 자본시장 미디어 더벨에 다르면 한화그룹은 ㈜한화와 한화건설 합병을 위한 내부 검토에 최근 착수했고, 이르면 다음달(7월) 구체적인 합병 절차가 진행될 수 있다고 합니다. 예상대로 된다면 상당히 빠른 속도인데, 한화가 한화건설의 보통주 1...

2022. 06. 13   13:48