2024년 11월 23일 토요일

  • 셀트리온과 셀트리온헬스케어, 배당정책에 변화 올까?

    셀트리온그룹의 지주사 합병과 관련해 이번에는 그룹의 지배구조 외의 이슈에 대해 살펴보기로 하겠습니다. 바로 지주사 자체의 체질 문제입니다. 지주사는 그룹의 계열사를 지배하는 역할에 그치지 않습니다. 가장 중요한 존재 이유 중 하나가 계열사에 대한 자금 지원 기능입니다. 셀트리온이나 셀트리온헬스케어에 설비투자 등 중대한 자금소요가 생겼을 때 지주사가 나...

    2021. 08. 12   04:54

  • 셀트리온 3형제 합병의 진정한 조건은?

    셀트리온홀딩스와 셀트리온헬스케어홀딩스, 두 지주사의 합병으로 서정진 회장 중심의 지배구조 단일화가 이루어지는 것은 분명하지만 그로 인한 경영 전반의 효율성 향상이나 비용절감 효과는 크지 않을 것입니다. 사실상 지분만 보유하던 회사에서 경영 효율을 따질 거 뭐가 있고 절감할 비용이 뭐가 그렇게 많겠습니까. 지주사간 합병의 목적은 셀트리온그룹의 지주회사 ...

    2021. 08. 09   06:21

  • 지주사 합병, 셀트리온 3형제 합병의 약속일까?

    셀트리온 그룹이 투자자들에게 약속했던 셀트리온 3형제(셀트리온, 셀트리온헬스케어, 셀트리온제약)의 합병을 위한 첫 단추를 꿰었습니다. 지난 26일 서정진 회장이 단일 최대 주주로 있는 지주회사 2곳(셀트리온홀딩스, 셀트리온헬스케어홀딩스)과 역시 서정진 회장의 개인회사나 다름 없는 셀트리온스킨큐어의 합병을 결정했죠. 셀트리온 그룹은 지난해 3형제 합병에...

    2021. 08. 05   07:11

  • 셀트리온 '합병법인'의 올해 매출과 영업이익 얼마?

    약 1년 전에 셀트리온과 셀트리온헬스케어가 한 회사라고 가정하고 재무상태표와 손익계산서 등의 재무제표를 만드는 글을 올린 적이 있습니다. 당시에는 셀트리온제약을 빼놓았는데, 이미 3사 합병이 공식화되었으니 이번에는 3사가 이미 한 회사라고 가정하고 올해 실적이 어느 정도 수준인지를 가늠해 보기로 하죠. 활용가능한 정보가 그리 많지 않아 완전한 재무제표...

    2020. 12. 17   08:24

  • 셀트리온 매출 급증, 어떻게 볼 것인가?

    셀트리온과 셀트리온헬스케어, 원래 한 몸이어야 당연할 생산부서와 판매부서를 억지로 별개 회사로 떼어 놓은 두 기업의 이야기는 이미 지난해 5월('셀트리온, 다시 의심의 대상이 되다')과 9월(셀트리온 형제 반기실적 리뷰) 두 번의 시리즈를 통해 자세히 다루었습니다. 언젠가는 불가피한 두 기업의 합병의 최대 걸림돌은 법률도 아니고 세무도 아닌, 합계 7...

    2020. 12. 14   10:23

  • 셀트리온 형제 반기실적 리뷰(7)

    셀트리온 합체는 셀트리온과 셀트리온헬스케어(이하 헬스케어)를 한 몸으로 보는 거이니 매출액을 구하는 것은 간단합니다. 헬스케어의 매출을 합체된 회사의 매출로 보면 됩니다. 셀트리온에서 헬스케어로 판매한 것은 한 회사 안에서 이루어진 것이니 무시하는 것이죠. 셀트리온 합체의 손익 추정에서 핵심은 매년의 매출원가를 구하는 것입니다. 헬스케어에서 외부에 매...

    2019. 10. 06   12:02

  • 셀트리온 형제 반기실적 리뷰(6)

    셀트리온 형제의 실적을 평가하기 어려운 이유는 사업상 하나의 실체인 셀트리온과 셀트리온헬스케어(이하 헬스케어)가 두 몸으로 나뉘어져 있기 때문입니다. 셀트리온의 실적이 시장 상황이나 매출 성과가 아니라 생산 및 재고 전략에 따라 좌우되기 때문에 헬스케어의 성과에도 왜곡이 생기게 되지요. 두 회사가 어떤 모습으로 성장하고 있는지 알려면 마땅히 둘로 나뉜...

    2019. 09. 18   14:24

  • 셀트리온 형제 반기실적 리뷰(5)

    셀트리온과 셀트리온헬스케어 각각은 불완전한 회사입니다. 상체와 하체를 각각 하나의 신체로 볼 수 없듯이 생산을 담당하는 셀트리온과 판매를 맡고 있는 헬스케어는 독립적인 하나의 사업 실체로 인정하기 어렵습니다. 셀트리온의 헬스케어에 대한 매출을 진정한 매출이라고 볼 수 없는 것도 그 때문입니다. 회사와 일부 주주들은 그 매출을 시장 선점을 위한 안전재고...

    2019. 09. 17   07:00

  • 셀트리온 형제 반기실적 리뷰(4)

    '셀트리온 합체'의 개념은 셀트리온과 셀트리온헬스케어를 회계적으로 하나의 연결 실체로 보는 것에 다름 아닙니다. 다만, 어느 회사가 다른 회사를 지배하고 있기 때문에 연결을 하는 것이 아니라, 두 회사가 하나의 사업을 절반씩 나누어 하고 있기 때문에 연결을 하는 것입니다. 재무제표를 읽는 사람들(재읽사)이 '연결을 했다'고 하지 않고 굳이 '셀트리온 ...

    2019. 09. 11   07:00

  • 셀트리온, 다시 의심의 대상이 되다. (최종)

    서정진 회장이 셀트리온과 셀트리온헬스케어(헬스케어, 이하 같음)의 합병을 언급하는 일이 잦아지고 있습니다. 자신은 1조원에 달하는 막대한 양도세를 내겠지만 주주들이 원한다면 합병을 할 수 있다는 입장이라는군요. 공매도에 시달리다 못한 헬스케어 주주들이 합병을 원한다고 언론들은 전합니다. 그리고 합병을 하게 되면 총수일가의 사익 편취 논란을 잠재울 수 ...

    2019. 05. 24   07:00